起原：券商中国

时隔三年后，ETF-FOF迎来大扩容。

证监会官网信息表露，截止9月5日，一共有12家机构陈述了17只ETF-FOF，其中16只在2025年内陈述。包括9月4日和9月1日陈述的2只产物在内，吉祥基金等公募旗下的ETF-FOF已不少于4只，招商基金、鹏扬基金等陈述的ETF-FOF不少于2只。

基金公司对ETF-FOF的本轮布局，获利于市集行情回暖、ETF界限冲突5万亿元等要素。但由于ETF品种日趋各样复杂，这对基金司理的财富树立才能也提倡更高要求。

十多家基金公司布局ETF-FOF

从产物分类上看，ETF-FOF不是ETF产物，而是一种将80%以上非现款底层财富树立ETF的公募FOF产物。在此之前，FOF以主动惩办型基金为树立对象，较少聚焦被迫指数基金。在基金公司任意布局之下，ETF-FOF冉冉成为FOF中的变调式产物。

字据Wind统计，9月5日正在刊行的ETF-FOF有兴证内行盈丰多元树立三个月捏有（ETF-FOF）等产物。从招募证据书来看，这是一只权利型FOF，投资于权利类财富的比例为基金财富的60%-95%，投资公募基金的财富比例不低于80%，其中投资于ETF的比例不低于非现款基金财富的80%。二季度以来，已有中欧积极多元树立3个月捏有、吉祥盈轩90天捏有期两只ETF-FOF竖立，竖立界限均在5亿元以上，共计有用认购户数接近1万户。其中，吉祥盈轩90天捏有期是一只债券型FOF。

和竖立产物比拟，陈述ETF-FOF的产物和基金公司更为可不雅。字据证监会官网，截止9月5日，全市集一共有来自12家机构的17只ETF-FOF陈述，其中16只产物是在2025年陈述。9月4日和9月1日，吉祥基金先后陈述吉祥盈顺和吉祥盈安两只产物，加上此前陈述的吉祥盈达和吉祥盈轩，吉祥基金旗下的ETF-FOF已不少于4只。

9月以来，还有华富基金、富国基金、招商基金三家公募陈述了ETF-FOF。8月和7月，鹏扬基金上报两只ETF-FOF，浦银安盛基金、招商基金、博时基金均有ETF-FOF上报。而在本年上半年，则有大成基金、上银基金、中欧基金、兴证内行基金等公募上报ETF-FOF。

上述ETF-FOF在获批后，将延续参预刊行、竖立、运作尺度。截止9月5日，17只产物中仅有2只竖立。

行情回和睦ETF蕃昌发展是助推手

骨子上，基金业内很早之前就已提倡ETF-FOF设念念，以此行为FOF变调的细分所在。2021年在交往所鼓动下，来自工银瑞信、富国、中原、万家等公募旗下的ETF-FOF竖立，成为最早一批“吃螃蟹者”。

以中原优选树立（FOF-LOF）为例，该基金竖立于2021年12月，召募界限5.35亿元。该基金刊行时的招募证据书表露，该基金投资于股票型ETF的比例不低于基金财富的 80%。从该基金最新发布的2025年中报来看，其基金财富的仓位高达93.61%，前十大重仓的ETF包括了富国中证800银行ETF、中原恒生ETF、鹏扬中证数字经济ETF、博时上证超大盘ETF等。

竖立于2021年11月的工银贤明越过一年禁闭（FOF-LOF），投资于股票型ETF的财富占基金财富的比例为80%—95%，截止2025年上半年末基金财富的捏仓仓位相通在90%以上，前十大重仓基金有港股通互联网ETF、港股变调药ETF、科创芯片ETF等。

由于2021年以来FOF举座发展情况颇为庸俗，早期的ETF-FOF试点并莫得进一步扩大。直到2025年，在市集行情回和睦ETF举座界限冲突5万亿元等有意要求下，基金公司重运行ETF-FOF布局。中信证券统计表露，截止2025年二季度，FOF重仓捏有ETF的占比约为9.2%，上半年主要增捏短融ETF和港股ETF。

“国内ETF产物体系日益完善，数目卓绝1200只，界限超5万亿元，涵盖宽基、行业主题、商品、跨境等多元产物线，为FOF提供了更低本钱、更高恶果和更强透明度的底层财富。”工银瑞信基金FOF投资部基金司理周崟对券商中国记者默示，相较传统主动基金，ETF在费率、流动性、透明度、格调捏续性方面具有显耀上风，有助于提高FOF产物的可诠释度与可惩办度。

对财富树立才能提倡更高要求

跟着ETF-FOF兴起，业内东说念主士对FOF发展出息委派厚望。但由于ETF品种日趋各样复杂，这对基金司理的财富树立才能也提倡更高要求。

“FOF改日的中枢竞争力不啻于专科选股，而更在于多元树立。”兴证内行基金的基金司理刘水清默示，相较于单类别投资器具，FOF能在权利、固收、商品、黄金、国外等多元财富中寻找更优组合。这种“树立器具箱”式的惩办，是普通投资者甚而单一计谋基金难以独处达成的。

但这也需具备相应的财富树立才能。刘水清合计，当先需要的是基准框架搭建才能，其次是在这基础上作念出逾额收益的才能。此外，捕捉各样套利和订价失真契机的才能也很用功，包括诈欺QDII折溢价的情况进行套利，或参与网下IPO的契机，大要大批交来回获得逾额收益。

晨星（中国）基金计划中心高瓜分析师吴粤宁默示，FOF树立ETF测验的是惩办东说念主大类财富树立才能。基金司理不仅需要塌实的宏不雅经济分析和市集洞死力，还需要具备生动调仓才能和回撤适度功底。此外，ETF产物范围以前，基金司理需久了计划行业和主题树立计谋，优化投资组合的收益风险比。

濒临的挑战方面，周崟默示，刻下市集环境下作念财富轮动的难度较大，尤其是近几年市集频频受到各式冲击要素影响，财富树立设施和模子容易失效；部分ETF器具流动性不及、追踪罪戾大等。后续跟着ETF-FOF产物数目增多，可能会趋于同质化，需在计谋变调与互异化竞争中酿成中枢上风。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：廖胜超开云体育

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